韓國半導體巨擘三星電子與SK海力士的獲利遠高於台積電，但股票市場的估值卻不如台灣。這究竟是為什麼？韓國放送公社（KBS）近日發表了一篇深入分析，揭示了背後的關鍵原因。
台灣經濟成長的驚人表現
台灣第1季GDP成長年增14.55%，寫下48年新高紀錄。在人均GDP超過3萬美元的國家中，這樣的表現堪稱史無前例。台灣去年的人均國民所得毛額（GNI）已突破4萬美元，高於韓國與日本，考慮到物價水準，差距更為懸殊。
台灣耀眼的經濟成長並非偶然，其背後的驅動力正是人工智能（AI）。台積電幾乎壟斷了全球先進半導體市場，全球伺服器與先進晶片價格的上漲，直接轉化為台積電的利潤，並被視為台灣國民財富的體現。
韓國半導體業的獲利優勢
然而，從營業利潤來看，韓國的表現並不遜色。根據最新數據，台積電第一季營業利潤率為58%，而SK海力士則高達72%。從預期的絕對獲利金額來看，台積電為100兆韓元（2.2兆台幣），反觀SK海力士至少為200兆韓元（4.4兆台幣），三星電子更高達300兆韓元（6.61兆台幣）。
從目前的獲利來看，韓國似乎沒有理由落後台灣，但問題出在輝達（NVIDIA）。AI革命的主角是輝達，而台積電是其晶片的實際製造商。沒有台積電代工，輝達無法生產任何GPU，因此，無論價格如何，輝達都必須接受台積電的定價。
記憶體週期性的影響
記憶體產業的週期性是韓國半導體業估值偏低的主要原因。 過去40年，記憶體產業經歷了無數次劇烈的週期波動，投資人擔心這種週期性不會突然消失。一旦榮景過去，記憶體產業可能再次陷入困境。
三星電子曾投入巨資，試圖在晶圓代工上追趕台積電，但最終未能成功。全球所有半導體製造商都試圖急追台積電，但都未能如願。換言之，「輝達牢牢掌握AI時代的核心技術，而台積電則牢牢掌握輝達的代工製造」。
從產業面來看，記憶體產業的週期性是投資人對韓國半導體業信心不足的主要原因。台積電憑藉其在AI時代的獨特地位，成為投資者的首選。若韓國想提高估值，必須找到方法讓投資人相信記憶體產業的週期性可以得到改善。
展望與影響
未來，韓國是否能像台灣一樣，走上強勁的長期成長路徑，取決於記憶體產業的週期性問題能否解決。投資人對記憶體產業的不確定性持保守態度，這使得韓國半導體業的估值長期偏低。
對韓國企業而言，這意味著需要在技術創新和市場策略上做出更多努力，以降低週期性的影響。對台灣而言，則需持續保持技術領先，確保在全球半導體市場中的領導地位。
讀者們，你認為韓國半導體業如何才能克服週期性問題，提升市場估值？歡迎留言分享你的看法。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。
常見問題 FAQ
韓國半導體業的獲利為何高於台積電？
韓國半導體業的獲利高於台積電主要因為記憶體產業的週期性波動帶來的高利潤。
台積電的估值為何高於韓國半導體業？
台積電的估值高於韓國半導體業主要是因為其在AI時代的獨特地位和技術領先，以及投資人對記憶體週期性的擔憂。
韓國如何提高半導體業的估值？
韓國提高半導體業估值的方法包括技術創新、市場策略調整，以及降低記憶體產業週期性對市場的影響。
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