當波斯灣的戰火再度升溫，美國與伊朗的對峙讓全球市場神經緊繃。然而，就在這股地緣政治陰霾籠罩之際，AI產業的資本支出卻逆勢創下歷史新高，讓許多投資人不禁要問：在全球經濟面臨多重挑戰的當下，科技巨頭究竟憑藉什麼，才能在逆風中展現如此強勁的韌性，並持續引領市場向前邁進？
表象：地緣政治陰霾籠罩
過去數週，中東地區的地緣政治局勢急遽惡化，美伊戰事自 2 月底聯手空襲伊朗以來，已持續逾 22 天。美國總統川普嚴詞要求伊朗立即重啟關鍵能源航道「荷姆茲海峽」，並揚言若不從，美軍將摧毀伊朗能源基礎設施。伊朗則強硬回應，表明海峽僅對「非敵對」國家開放，同時對以色列發動近年來最具破壞性的攻擊，並強化對中東美軍基地的報復行動，使區域情勢緊繃至極。甚至英國一艘搭載戰斧巡弋飛彈的核潛艦已部署至阿拉伯海，這無疑象徵西方國家正全面提高戰略警戒。
野村投信觀察到，在外部戰事升溫的壓力下，全球投資人的風險情緒轉趨保守，國際金融市場短線震盪隨之加劇。不過，野村投信投資策略部副總經理樓克望指出，儘管戰火推升油價波動，但伊朗長期封鎖荷姆茲海峽的難度被普遍評估極高，全球供應鏈斷裂的風險多半屬於短期心理層面。他語重心長地表示：
「若市場因戰事引發非理性下跌，反而可能形成中長線資金絕佳的布局點。」
這番話，或許為恐慌中的投資者提供了一線理性思考的空間。
真相：科技產業的韌性與爆發力
有趣的是，從過往經驗來看，每當市場因黑天鵝事件急跌，科技股往往成為率先反彈的族群。無論是 2008 年金融海嘯、2018 年貿易戰，還是 2020 年新冠疫情，科技產業都曾多次上演「V 型反轉」走勢，這顯示其在危機過後具備驚人的修復能力。樓克望進一步分析，聯準會已於 2025 年 12 月重啟購債計畫，有效紓緩短線流動性壓力；而截至 2026 年 3 月的最新點陣圖也明確指出，降息的方向並未改變，即便受到戰事影響，整體資金環境仍朝寬鬆推進。
回顧 2019 年預防性降息的經驗，雖然當時未能立即消除經濟雜音，卻成功為科技股提供了強勁的向上動能，更奠定了 2020 至 2021 年科技股多頭的重要基礎。從企業獲利面來看，FactSet 最新統計揭示，標普 500 指數第 4 季科技產業的每股盈餘（EPS）成長仍舊位居全部 11 大產業之冠，這無疑證明了科技股依然是美股最堅實的獲利支柱。目前全球科技股的本益比約為 38 倍，遠低於 2000 年網路泡沫時的極端水準，且自 2024 年以來一直維持在 40 倍區間，這反映市場對科技企業獲利的高度信心。就連「7 巨頭」（NVIDIA、Apple、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Tesla）的 12 個月預期本益比也自年初的 30.4 倍下修至 27.9 倍，在獲利加速成長的背景下，市場評價反而顯得偏低，或許正是逢低布局的好時機。
各方角力：資金流向與策略佈局
科技巨頭的資本支出，是市場判斷未來走向的強烈訊號。野村全球科技多重資產基金經理人沈思瑩指出，美國四大雲端服務商（CSP）在 2026 年的資本支出預估將高達 5330 億美元，這不僅創下歷史新高，更將全面帶動伺服器、GPU、記憶體、高階 PCB、散熱及電源管理等相關供應鏈的需求升溫。輝達執行長黃仁勳更在 GTC 2026 大會上預估，公司 2027 年營收有望達到 1 兆美元，大幅超越市場先前預期，這象徵著 AI 基礎建設與推論需求正呈現爆發式成長。
樓克望補充說明，全球 AI 新創募資在 2026 年也迎來高峰，企業已從早期的概念驗證階段，走向全面的實際部署。評估方式也從過去的情緒導向，轉變為更重視股東權益報酬率（ROI）、商業化能力與落地速度，這更有助於支撐整體估值的合理性。對於投資人而言，如何在這波浪潮中佈局？沈思瑩建議，AI 市場將從「模型突破期」正式進入「加速落地期」。她表示：
「我們的全球科技配置將持續採取『AI 核心 × 衛星』策略：核心鎖定 GPU、ASIC、伺服器、資料中心等 AI 必備供應鏈；衛星則布局人形機器人、自動駕駛、AI 工業解決方案與其他新興應用。」
這種策略性佈局，旨在全面捕捉 AI 發展的多元機會。
深層影響：AI軍備競賽下的供應鏈重塑
話說回來，AI 的成長上限究竟受限於何處？深入觀察供應鏈，關鍵在於先進製程、CoWoS、記憶體與 T-Glass 等核心產能。有趣的是，這些多處關鍵環節，目前都高度集中在臺灣、南韓與美國。這也解釋了為何亞洲市場自 2025 年起便明顯領先全球，進入 2026 年後仍維持強勢走勢，主要便是受惠於這場全球 AI 軍備競賽所帶來的結構性需求。這不僅凸顯了特定地區在全球科技版圖中的戰略地位，也讓投資人開始思考，如何在這些關鍵節點上找到潛在的投資標的。
此外，面對科技股在系統性風險下的短線劇烈震盪，樓克望認為，投資組合若能搭配投資等級債券進行風險分散，可明顯降低整體波動。他強調：
「在聯準會寬鬆方向確立的條件下，固定利率投資級債具備『降息受惠』的雙重優勢，有助於穩定科技投資部位。」
這提供了一個在動盪市場中，兼顧成長與穩健的資產配置思路。
未解之問：長期波動中的投資智慧？
截至 2026 年 3 月 30 日，儘管美伊戰火、荷姆茲海峽風險、國際能源價格波動等外部不確定因素持續存在，樓克望坦言，短期金融市場的震盪確實難以避免。然而，科技巨頭穩健的獲利能力、史上最大規模的 AI 資本支出、全球企業 AI 導入加速，以及亞洲供應鏈的戰略地位，這些種種跡象都顯示，AI 的長期投資曲線並未因此放緩。沈思瑩也強調：
「AI 是一場高成本、長週期、跨產業的軍備競賽，而具備穩健獲利、雄厚現金流與技術領先地位的科技巨頭，將在此浪潮中持續擴大市占。」
隨著地緣政治風險逐步淡化，資金預計將重新回流科技與 AI 產業。那麼，在短期的市場雜音與長期的成長趨勢之間，投資人又該如何以長期視角看待波動，並在震盪中逢回布局，才能真正掌握 AI 時代帶來的長期成長紅利呢？這或許是每個投資者都必須深思的未解之問。
