事件總覽：2026年3月，全球能源命脈荷姆茲海峽因中東戰事緊張，航運量驟降九成五，導致全球油價飆升，並對全球經濟成長構成嚴峻威脅，國際社會正密切關注情勢發展。
📅 2026年3月初：航運量斷崖式萎縮
這場中東衝突的陰影，首先具體反映在荷姆茲海峽的航運量上。根據航運與商品數據機構Kpler的統計，自3月1日至格林威治時間3月23日16時，僅有144艘商船通過此一戰略水道，這數字相較於戰前的正常水準，足足銳減了95%。這種斷崖式的萎縮，無疑宣告了這條全球最重要的能源運輸咽喉，已陷入近乎癱瘓的狀態，對全球石油供應鏈構成巨大壓力。
在有限的144次通航中，有91次是油輪與天然氣船，且多數是裝載能源貨物後向東駛離海峽，這意味著目前仍能通行的航次，多半集中在對亞洲輸送原油、液化石油氣（LPG）與液化天然氣（LNG）等關鍵能源。不過，路透社的報導也點出，即便局部航運仍在進行，但絕大多數船隻仍滯留於海灣內，能順利通過的，多半是與伊朗相關的船隻，或是少數獲准駛往亞洲目的地的貨輪，整體恢復程度可說是微乎其微。
📅 2026年3月中旬：國際社會警報拉響，經濟衝擊浮現
隨著荷姆茲海峽的實質性封鎖，國際社會的警報聲也越來越響亮。達拉斯聯邦儲備銀行於3月20日發布的最新研究報告指出，倘若伊朗戰事導致海峽石油運輸中斷並持續至2026年6月底，全球第二季的經濟成長年化增速恐被削弱2.9個百分點。這份報告清楚揭示，這條全球能源命脈一旦長時間受阻，對全球景氣與通膨的衝擊，將遠超過短線市場波動。
有趣的是，研究模型還預測了不同情境下的油價與GDP走勢：若海峽能在一個季度後恢復通行，2026年第三季油價有望回落至每桶68美元，全球GDP成長也可望反彈2.2個百分點；但若封鎖延長至兩個季度，第三季油價恐將飆升至115美元，直到第四季才回落至76美元，全球經濟動能的修復也將明顯延後。更糟的是，若封鎖拖到三個季度，油價到2026年底甚至可能衝上每桶132美元，這已不僅是單純的能源事件，更可能演變成拖累全球需求、企業投資與消費信心的系統性風險。
國際社會的擔憂也反映在外交層面。巴林提出的聯合國安理會決議草案，內容甚至授權各國以「一切必要手段」保護荷姆茲海峽的航行自由，這顯示國際社會已將此視為一項高度緊急的國際安全議題。
📅 2026年3月下旬：美伊角力升溫，航運條件化
中東戰火進入第四週，美伊之間的言詞交鋒與實際行動都進一步升級。美國總統川普於3月21日（台灣時間22日）發出開戰以來最強硬警告，要求伊朗必須在48小時內「完全且無威脅地」恢復荷姆茲海峽通行，否則美軍將對伊朗發電體系展開毀滅性打擊，並點名將從最大發電廠下手。這項表態，將美方施壓層級從軍事圍堵與油運博弈，直接拉高到威脅基礎設施的程度，讓全球能源市場迅速轉入高度戒備。
話說回來，伊朗方面也針鋒相對地提出反制條件，包括美方須賠償戰爭損失、保留其荷姆茲海峽的主權及控制力，且不得限制其發展核技術等，顯示雙方共識仍有巨大落差。然而，伊朗常駐聯合國代表團隨後也釋出「有限開放」訊號，表示非交戰國家船隻仍可安全通過海峽，前提是該船舶所屬國未參與、也未支持針對伊朗的敵對行動，且須全面遵守伊方已公布的安全與安保規定，並與伊朗主管部門完成協調。
這項說法等同將通行權與政治立場、安全配合條件直接綁定，《華爾街日報》甚至形容，伊朗此舉形同進一步宣示由其決定誰能過、誰不能過，而非回歸國際商業航運的常態秩序。儘管如此，部分市場仍對此抱持一絲希望，例如在3月25日，美國四大指數就曾因伊朗「允許非敵對船隻」通過海峽的訊號而同步走揚，油價也一度回落。但陽明海運在同日法說會上指出，目前約有1.5%的全球貨櫃運力受限於該區域，若計入在外等候與無法返回的船舶，實際受影響運力恐更高，預期將出現不同程度的缺櫃狀況，也間接反映了航運供應鏈的緊繃。
📅 2026年3月底：全球能源供應鏈面臨結構性風險
隨著時間推移，荷姆茲海峽危機對全球能源供應鏈的衝擊，已從短期波動演變為結構性風險。摩根大通銀行（小摩）的量化分析報告估算，當前全球石油日供應缺口一度高達1,600萬桶，即使進入2026年4月，仍可能維持約1,000萬桶/日的龐大缺口。這規模已遠超歷史上多數單一中斷事件，顯示市場面臨長尾型供應壓力。
亞洲地區已率先感受到壓力，菲律賓甚至宣布進入國家能源緊急狀態。根據小摩的時間表，亞洲在海峽實際關閉前發出的貨物已基本耗盡，預計2026年4月東南亞石油需求損失為每日30萬桶，若衝突持續，5月損失可能突破每日200萬桶；非洲將在4月初顯現影響；歐洲預計於4月中旬承壓。美國則因國內產能龐大，直接實物短缺風險有限，衝擊將主要體現於價格上漲。
面對這波衝擊，國際能源總署（IEA）成員國雖已協議釋出4億桶戰略儲備油，日本也開始動用與沙烏地阿拉伯等國共同儲存的石油，但市場普遍認為，這類釋儲只能爭取有限時間，難以從根本扭轉海灣出口受阻的結構性問題。高盛集團在不到兩週內第二次上調油價預期，預計2026年布蘭特原油平均價格將達到每桶85美元，遠高於此前預測的77美元。麥格理大宗商品策略師甚至警告，雖然市場預期衝突可能很快結束，但若衝突延續至2026年6月，極端情景下油價可能飆升至每桶200美元，這已是「需求毀滅」才能消化的油荒。
此外，伊朗議會正起草一項法案，擬向通過荷姆茲海峽的船隻徵收通行費，以換取安全保障，這項預計下週最終敲定的提案，也暗示了該地區航運成本與風險溢價將持續存在。
至今影響與未來展望
綜觀2026年3月以來荷姆茲海峽的動盪，其影響已從區域軍事衝突，全面擴散為全球性的能源危機與經濟逆風。國際油價自戰事爆發以來累漲超過五成，布蘭特期油站上每桶110美元之上，部分中東原油價格更逼近164美元，顯示市場已全面以極端供應中斷情境重新定價。這波衝擊已被國際能源總署形容為史上最嚴重的能源中斷之一，影響力甚至被拿來與1973年石油危機相提並論。
航運方面，歐洲與南亞港口已出現塞港現象，不僅因中東航線船舶排程受擾，也受結構性問題與天候因素影響。儘管遠東港口目前尚稱通順，但若美伊戰事持續，未來也可能面臨不同程度的塞港危機。全球供應鏈的韌性正受到前所未有的考驗。
展望未來，荷姆茲海峽的解封時間與戰事進展，仍是決定全球油價走勢與經濟前景的關鍵變數。在政策工具（如戰略儲備釋放）效用有限的情況下，市場可能不得不依賴「價格上漲導致需求破壞」的機制，才能重新尋找平衡。這不僅考驗各國的能源安全策略，也將深刻影響全球通膨、企業投資與消費信心，成為2026年全球經濟發展的一大不確定因素。建議諮詢專業人士以獲取最新的市場分析與投資建議。
