兆豐金控（2886）今（27）日舉行第二季法說會，總經理張傳章一句「台灣今年經濟成長率將超過10%」，為市場定下樂觀基調。但真正讓法人圈豎起耳朵的，是他對新台幣匯率的研判——「31元到33元之間震盪」，這個區間比先前市場普遍預期的更寬、也更耐人尋味。
經濟成長「前高後穩」：AI資本支出是最大支撐
張傳章在法說會上指出，近期包括主計總處在內的多個機構，均預估台灣今年經濟成長率將超過10%，集團對下半年國內經濟抱持相對樂觀看法。他進一步說明，下半年台灣經濟將呈現「前高後穩」的走勢，雖然AI投資正進入驗證階段，存在一些變數，但台灣與全球科技大廠持續擴張AI資本支出，出口及投資動能可望優於長期平均水準，內外需將共同挹注經濟成長。
說穿了，這波景氣熱度不是虛胖。從台積電到供應鏈，從伺服器到散熱模組，台灣在AI硬體供應鏈的角色比兩年前更吃重。張傳章用的詞是「持續擴張」，這代表兆豐金內部的產業調研看到的是訂單能見度，不是一廂情願的樂觀。
利率按兵不動，但年底升息這顆未爆彈還在
利率方面，張傳章明確表示，台灣央行6月已連續第九季維持重貼現率2%不變，預期下半年也將維持現行水準。美國聯準會7月29日利率會議同樣維持利率不變，短期利率預計落在3.5%至3.75%之間。
不過，真正的關鍵句在這裡：「若通膨持續居高不下，不排除年底仍有升息的可能。」美國最新預測顯示，PCE上修至3.67%，核心PCE則上修至3.29%，反映高檔黏著狀態尚未消除。白話文就是：通膨降不下去的風險還在，聯準會沒有把升息的選項從桌上拿走。這也是為什麼張傳章給出的匯率區間比市場預期來得寬——不確定性還在，而且不小。
台灣方面相對穩定，由於政府穩定能源價格，預估下半年消費者物價指數（CPI）可望維持在2%左右，整體相對可控。這句話的弦外之音是：台灣的通膨壓力沒有美國那麼棘手，央行暫時沒有跟進升息的壓力。
31到33元：匯率區間的背後算計
匯率是這次法說會最受矚目的焦點。張傳章將美元兌新台幣匯率的震盪區間設定在31元至33元，影響因素包括聯準會貨幣政策、外資布局台股動向，以及美國期中選舉。
這三個變數的力道方向不完全一致。聯準會若年底真的升息，美元走強，新台幣往33元靠攏；外資如果因為AI題材持續加碼台股，又會帶來台幣支撐；美國期中選舉的政治不確定性，則可能讓資金短線避險，進出更頻繁。張傳章沒有明說，但這個區間的寬度本身就傳達了一個訊息：下半年的匯率操作難度，不會比上半年輕鬆。
兆豐銀行的避險布局：浮動利率為主、分批承接固定債
兆豐金控旗下銀行子公司的外幣損益以美元為主，占比約64%，匯率波動對財報的影響不言可喻。張傳章透露，因應聯準會立場轉變，銀行子公司的固定收益投資已調整為以浮動利率為主，並持續監控利率風險。
策略上有兩個亮點：第一，趁殖利率走高之際，分批布局固定利率債券，這是典型的「逢高承接」思維——殖利率越高、價格越低，反而是進場的時機點。第二，外匯換匯交易（FX Swap）以短天期為主，兼顧流動性與收益。白話文就是：不賭方向、不壓長天期、保持操作彈性。這套打法，說明了兆豐金內部對後勢的看法是「有把握但不躁進」。
編輯觀點：張傳章給出的匯率區間31到33元，其實隱含了兩種情境。如果年底聯準會真的升息，台幣往33元靠攏的壓力會很具體；但如果AI外資資金持續湧入，31元也不是不可能。對一般投資人來說，下半年做美元資產配置，心臟要大一點，分批布局會比單筆重押更安全。兆豐金自己的避險操作已經說明了這件事——他們用浮動利率避險，用短天期FX Swap保持流動性，這套組合拳背後只有兩個字：觀望。不是悲觀，是不把雞蛋放在同一個籃子裡。
法說會沒說的事：兩種情境、兩種劇本
把所有線索串起來，兆豐金對下半年的判斷可以歸納成兩個核心支點：經濟基本面沒問題，但金融變數還在打架。
樂觀面來看，GDP成長率破10%是紮實的總體數據，AI資本支出的擴張趨勢沒有停下來，出口和投資動能都優於長期平均。這不是虛的，這是訂單、是產能利用率、是真金白銀。
但悲觀面也不能裝作沒看到。美國通膨的黏著性比預期更強，PCE上修到3.67%不是一個小數字。如果年底真的升息，美元走強、資金回流美國，新台幣往33元測試的壓力會很直接。加上美國期中選舉的政治變數，第三季到第四季的市場波動恐怕只會更大、不會更小。
張傳章在法說會最後說，集團將持續把握收益機會，為股東創造長期價值。這句話很標準，但標準不等於空話——至少從兆豐金內部的資產配置調整來看，他們已經在用行動應對下半年的不確定性。
下半年你需要思考的三件事
法說會的內容聽完了，回到你身上。如果你是投資人、是企業財務主管、或者只是關心自己資產配置的一般民眾，下半年有幾個問題值得想一想：
第一，你的美元資產比例對了嗎？31到33元的區間代表上下6%的波動空間，你的避險工具準備好了沒有？
第二，你對升息的心理準備到哪個程度？市場現在普遍假設聯準會不再升息，但張傳章沒有排除這個可能性。如果你的投資組合完全沒有考慮這個風險，現在是不是該重新檢視？
第三，AI題材的熱度還能撐多久？兆豐金看的是「持續擴張」，但市場上已經開始有人談AI投資進入驗證階段。你手上的AI持股，是基於基本面還是跟風？這個問題，只有你自己能回答。
法說會給的是數據和方向，但決策永遠在自己手上。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
兆豐金預估2026年下半年新台幣匯率區間是多少？
兆豐金控總經理張傳章在法說會中預估，美元兌新台幣匯率將維持在31元至33元之間震盪。
台灣央行2026年下半年利率可能會調整嗎？
張傳章表示台灣央行6月已連續第九季維持重貼現率2%不變，預期下半年也將維持現行水準，短期內調整機率不高。
聯準會2026年底還有可能升息嗎？
張傳章指出，若通膨持續居高不下，不排除年底仍有升息的可能。美國最新PCE預測已上修至3.67%，顯示通膨黏著狀態尚未消除。
兆豐金對2026年下半年台灣經濟成長的看法為何？
兆豐金研判下半年台灣經濟將呈現「前高後穩」走勢，受惠於AI資本支出持續擴張，出口及投資動能可望優於長期平均水準。
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