近期記憶體產業面臨多重挑戰，包括Google發布的TurboQuant壓縮技術引發市場對需求前景的疑慮，導致相關股價回檔。然而，多數內外資研究機構仍對記憶體市場抱持樂觀態度，預期AI需求將持續推動產業的成長動能，特別是DRAM與NAND的後市表現備受關注。
事實陳述：近期市場波動與Google技術影響
近期記憶體族群的股價表現疲弱，主要受到多方因素衝擊，包括中東地緣政治衝突升溫、外資法人降評，以及科技巨擘Google發表了全新的TurboQuant壓縮技術。這項技術引發了市場對於未來記憶體需求可能下降的疑慮，導致全球記憶體龍頭美光以及台灣的南亞科、華邦電、旺宏等指標性廠商股價明顯拉回，產業投資氛圍與數月前相比已大相徑庭。
Google的TurboQuant新壓縮技術旨在提升數據儲存效率，這在市場上解讀為可能降低單位數據所需的記憶體容量，進而對整體記憶體產業的長期需求構成潛在威脅。此一消息一出，迅速在投資圈引起波動，加劇了記憶體市場「多空拔河」的態勢。
各方反應：法人機構對記憶體前景的分析
儘管市場籠罩在一片觀望氣氛中，但不少內外資研究機構仍舊對記憶體產業前景抱持正面看法，積極為多頭循環護航。野村證券即大膽預測，當前記憶體的多頭循環將比油價上漲走得更久。同時，金控旗下的投顧研究機構也看好「代理式AI」的發展，認為這將成為支撐記憶體超級周期得以延續的重要動能。
值得注意的是，南亞科近期宣布透過私募方式引入四家重量級認購人，包括Sandisk、鎧俠（Kioxia）、Solidigm與Cisco。這四家「大咖」業者入股後，預計都將成為南亞科的前十大股東，此舉被視為產業合作的一大亮點。大和資本證券對此分析指出，透過這次多年期的DRAM供應協議，南亞科不僅可望確保長期且穩定的需求來源，同時也能取得更充裕的現金資源，以支應其後續的投資布局。
針對南亞科的私募案，摩根士丹利雖對其整體持中性看法，並預期DRAM價格年增動能將於下半年開始放緩，但也認同南亞科短期獲利表現將持續強勁，推測其合理股價仍可達298元，並預期此次私募將為股價帶來正向反應。摩根大通證券則將此私募案解讀為產業正向發展的訊號，認為它有助於上下游供應鏈建立更穩定的供應機制，無論對客戶或供應商而言，都能確保DDR4產品的長期採購來源。
在AI需求方面，金控旗下投顧研究機構引述美光經營管理階層於法說會的說法，指出2026年全球AI需求佔記憶體與儲存比重將逾50％。其中，全球八大雲端服務供應商（CSP），包含Google、微軟、Meta、亞馬遜等，預計在2026年合計資本支出將超過7,100億美元。根據SemiAnalysis的預估，這些龐大資本支出中約有30％將用於記憶體採購，換算下來約可創造記憶體產值達2,130億美元，佔記憶體總產值的39％。若再加上其他企業投資AI的支出，總體佔比預估將逾50％，顯示AI對記憶體需求的驅動作用極為顯著。
背景補充：DRAM與NAND的價格走勢與未來潛力
從市場價格面觀察，市調機構估算數據顯示，傳統DRAM在第一季的價格季增幅度高達90％至95％，而NAND的季漲幅則約為55％至60％。儘管DRAM價格漲勢凌厲，但也已逐漸逼近客戶端所能承受的臨界值。
相較之下，NAND價格的累積漲幅目前仍相對較小，這意味著其在後市將擁有更大的上漲空間與潛力。這也解釋了為何在當前記憶體市場多空交雜的局面下，部分法人機構仍對NAND的未來表現抱持較為樂觀的預期。
後續觀察：市場動向與產業展望
綜合來看，記憶體市場正處於一個關鍵的轉折點。儘管Google新技術的發布帶來短期震盪，但產業內對於AI驅動的長期需求增長仍抱持高度信心。投資人將持續關注DRAM與NAND的價格走勢、主要廠商的供應策略，以及全球AI應用發展的實際進度，以評估記憶體產業能否順利迎來下一波成長高峰。
