關鍵數字：37 億美元資產管理規模，卻有將近 七成資金只押在兩家公司身上——這不是投機客的短線明牌，而是被查理·蒙格親口認證的「中國巴菲特」李祿，在 2026 年第二季最新 13F 報告裡的真實布局。
📊 數據總覽
截至 2026 年第二季末，喜馬拉雅資本（Himalaya Capital）整體持股規模約 37 億美元。根據《Motley Fool》報導，該基金的集中度之高，在華爾街大型避險基金中並不多見——光是 Alphabet（Google 母公司）與拼多多（PDD Holdings）兩檔，就合計佔了總曝險部位的 70%。其中，Alphabet 更是被押注了將近一半的資金（48%），其餘 22% 則配置在拼多多上。
從這張表可以看出兩件事。第一，李祿對於 Alphabet 的信仰，幾乎已經到了「歐印」等級，而且一抱就是六年，期間還不停加碼。第二，拼多多是在 2025 年第二季才開始建倉，隨後迅速加碼到第二大持股，這背後透露的訊號，值得拆解。
Alphabet 的逆風局：壟斷官司與 AI 夾擊，為何他敢押 48%？
李祿首次為 Alphabet 建倉是在 2020 年第二季，剛好是疫情後市場最恐慌的時期。從那時算起，Alphabet 的股價表現確實沒讓他失望。但話說回來，這家公司近年來內憂外患不少——美國司法部控告其壟斷網路搜尋與廣告市場，官司打了五年，雖然司法部最終勝訴，但 Alphabet 算是躲過了最慘的結局，也就是不需要被迫分拆 Chrome。
至於 AI 的衝擊呢？這大概是 Alphabet 近年最被市場質疑的一點。大型語言模型（LLM）興起後，不少人認為傳統搜尋引擎的護城河會被侵蝕。不過從結果來看，Alphabet 的 AI 搜尋摘要與 Gemini 系列語言模型，還是展現出了競爭力，再加上 YouTube、Waymo（自駕車）、雲端服務與客製化晶片等業務持續貢獻營收，前瞻本益比 16.4 倍——這數字對成長型科技巨頭來說，並不算貴。
可帶走的知識點：李祿與巴菲特的操作邏輯高度相似——他們不是看「股價會不會漲」，而是看「這家公司十年後還在不在」。Alphabet 的現金流與技術壁壘，是他們願意重押的核心理由。
拼多多：關稅戰與中國經濟放緩夾殺，低估值是陷阱還是機會？
相較於 Alphabet 的穩健，拼多多這筆投資顯然更具爭議性。喜馬拉雅資本在 2025 年第二季才開始建立部位，隨後快速加碼至 22%。但坦白說，這幾年拼多多的股價並不給力——川普發動的關稅戰、中國內需消費放緩，加上阿里巴巴、京東等對手的競爭，都讓市場對中國電商股保持警戒。
然而，李祿看到的可能是另一件事。前瞻本益比低於 9 倍是什麼概念？在美國科技股普遍 20 倍起跳的環境下，這個數字幾乎是「地板價」。如果投資人還願意相信中國經濟長期仍有機會，拼多多的低估值確實具備吸引力。更不用說拼多多旗下的國際品牌「天貓」（Temu），讓海外買家可以直接接觸中國製造商，這種供應鏈優勢在價格戰中還是很有殺傷力的。
可帶走的知識點：李祿在拼多多上的操作，其實是價值投資的經典套路——在公司遭遇短期逆風、市場過度悲觀時進場。但這也意味著，投資人必須做好股價繼續震盪的心理準備。
編輯觀點：從產業面來看，李祿這套「極度集中」的投資哲學，不是一般人學得來的。你以為他在賭個股，其實他在賭的是「數位廣告生態系」與「中國供應鏈跨境出口」這兩個大趨勢。對一般人來說，比較務實的做法不是複製他的持股，而是從他的邏輯中提煉出「長期趨勢＋低價進場」的原則，再根據自己的風險承受度去調整比重。說穿了，人家是用 37 億美元的規模在做價值投資，你如果只有幾十萬台幣也在那裡 all in，那就是投機，不是投資了。
集中投資 vs. 分散風險：李祿給散戶的一堂震撼教育
李祿曾說過，他信奉的是巴菲特與蒙格那種「把雞蛋放在同一個籃子裡，然後看好籃子」的邏輯。喜馬拉雅資本的持倉結構，就是這句話的具體實踐。不過有趣的是，李祿的 Alphabet 持股策略，跟巴菲特的波克夏（Berkshire Hathaway）幾乎如出一轍——波克夏同樣將 Alphabet 列為最大持倉之一，這或許不是巧合，而是價值投資派對「好公司」的判斷標準，有高度共識。
但這套邏輯對一般投資人來說，心理負擔非常大。股價回調 20% 甚至 30% 的時候，你真的抱得住嗎？更別說如果押錯公司，那可不是少賺而已，是直接重傷本金。李祿之所以敢這樣玩，是因為他對這兩家公司的產業地位、財報結構、管理團隊都有極深的研究，而且他有「長期資金」的優勢——喜馬拉雅資本的錢不是散戶的短線熱錢，是像蒙格這類長期投資人的錢。
可帶走的知識點：集中投資的關鍵，不在於「集中」本身，而在於你對標的的了解深度。如果你連公司的主要營收來源都說不清楚，那分散風險還是比較合理的選擇。
數據告訴我們什麼？
從第二季的 13F 報告來看，有幾件事值得追蹤。第一，李祿對 Alphabet 的操作，代表他對數位廣告與 AI 基礎建設的長期趨勢仍然高度樂觀。48% 的資金不是兒戲，這是用真金白銀投下的信任票。第二，拼多多的低估值佈局，顯示他認為市場對於中國電商的悲觀情緒已經反映過頭——低於 9 倍的前瞻本益比，在某種程度上就是「恐慌折價」。
往後推演，如果 Alphabet 的 AI 應用能進一步轉化為營收成長，股價還有往上空間；而拼多多則需要觀察中國消費復甦的進度，以及 Temu 在海外的擴張是否順利。對投資人來說，與其盲目跟單，不如思考一個更根本的問題：你願意用多少比例的資金，去押注一個你看好的長期趨勢？
你現在手上持有的股票，敢像李祿這樣壓到 48% 嗎？如果不敢，那或許該重新檢視你的投資邏輯，而不是只盯著明牌看。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
李祿的喜馬拉雅資本第二季資產管理規模是多少？
截至 2026 年第二季末，喜馬拉雅資本的資產管理規模約為 37 億美元。
「中國巴菲特」李祿第二季重押的前兩大持股是哪兩檔？
李祿第二季的前兩大持股分別是 Alphabet（Google 母公司）與拼多多控股（PDD Holdings），合計佔總資金的 70%。
拼多多的前瞻本益比為何這麼低？李祿為什麼還願意重押？
拼多多的前瞻本益比低於 9 倍，主因是關稅戰、中國經濟放緩及電商競爭導致股價低迷。李祿重押的理由是看好其供應鏈優勢與跨境電商 Temu 的長期潛力，並認為市場過度悲觀。
李祿的投資風格和巴菲特有什麼關係？
李祿曾受巴菲特演講啟發，信奉「價值投資」與「高度集中」的哲學，並獲得巴菲特搭檔查理·蒙格認可，蒙格甚至以個人資金支持其創辦喜馬拉雅資本。
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